东吴证券：华测检测（300012）-检测需求逐季复苏，Q4业绩重回高增长通道

华测检测(300012)事件：公司发布2020年业绩快报：2020年实现收入35.68亿，同比增长12.08%；归母净利润5.77亿元，同比增长21.16%。此前公司业绩预告归母净利润同比增长15%-28%，扣非后归母净利润同比增长20%-40%，随着下游检测需求逐步复苏回升，我们预计扣非后业绩增速相对更高。投资要点检测需求逐季复苏，Q4业绩重回高增长通道从收入端看，公司单季度收入规模逐季增长：Q4收入达13.2亿，占2020年收入比例达36.0%，同比增速达34.6%，下游检测需求呈逐季复苏态势，21Q1公司收入高速增长值得期待。从利润端看，公司净利率持续提升带动盈利加速释放：Q4归母净利润1.8亿，同比增速达54.3%。2019年公司净利率为15.0%，2020年已升至16.2%。公司大力推行精细化管理，叠加往年新建实验室进入收获期，我们预计未来公司净利率仍将保持上行。第三方检测穿越牛熊，优选内资龙头检测行业穿越牛熊，增速高，增长稳。国内市场正快速发展期，2019年民营检测机构收入增速达26.47%，多年保持两位数增长。行业“内生+并购”重资产整合逻辑下，海内外行业集中度持续提升；