西南证券：伟思医疗（688580）-业绩超预期，股权激励为高成长护航

伟思医疗(688580)投资要点事件：公司发布2020年业绩快报，全年实现收入3.78亿元（+18.7%），归母净利润1.44亿元（+44.1%），扣非归母净利润1.28亿元（+35.8%）。Q4业绩超预期。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为0.57/1/0.98/1.23亿元，同比增速分别为-3.6%/+23.5%/+15%/+31.9%，Q1/Q2/Q3/Q4单季度归母净利润分别为0.17/0.37/0.32/0.58亿元，同比分别为-2.5%/+44.2%/+18.1%/+94.7%。由于疫情延迟订单在Q2交付，Q3收入、净利润增速环比有一定承压，随着Q4销售旺季核心产品逐渐放量以及募集资金理财收益到账贡献一些非经常损益，Q4单季度业绩实现高速增长。磁刺激产品驱动业绩回暖，股权激励有望为高成长护航。2020年公司电刺激类、磁刺激类、电生理类以及耗材配件类等核心产品均实现增长，其中预计电刺激类受疫情影响全年实现中高个位数增长，受此影响，耗材和配件增速也有承压；磁刺激类产品由于新产品迭代更新，预计全年实现40%以上的高增长，成为业绩回暖的主要驱动力；此外电生理产品亦表现