开源证券：道通科技（688208）-公司首次覆盖报告：汽车诊断全球龙头，智能网联时代迎来良机

道通科技(688208)汽车诊断全球龙头，首次覆盖给予“买入”评级道通科技作为全球布局的汽车诊断领域龙头，形成“三大产品线+软件升级服务”的业务布局，智能网联时代迎来发展良机。（1）汽车诊断业务推出第三代产品，市占率有望持续提升；（2）TPMS业务受政策驱动，需求有望持续增长；（3）在汽车智能化的趋势下，ADAS系统渗透率持续提升；（4）公司云服务平台有望落地，将带动软件升级服务收入增长。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为4.15/6.02/8.22亿元，对应EPS分别为0.92/1.34/1.83元，对应当前股价PE分别为83.3/57.4/42.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。汽车后市场：数千亿欧元市场，未来10年仍有望稳定增长在汽车保有量增加和车龄增长的共同驱动下，汽车后市场规模将持续增长。根据麦肯锡数据，2017年北美/欧洲/中国汽车后市场规模分别为2720/2420/910亿欧元，预计2017-2030年复合增速分别为1.66%/1.54%/7.50%。欧美汽车后市场较为成熟，保持稳健增长；中国市场在结构调整（独立厂商份额提升）和立法（TPMS强制安装等法规）