浙商证券：东华能源公告点评：宁波二期顺利投产，PDH-PP景气度上行

东华能源(002221)投资要点宁波二期顺利投产，宁波三期、茂名一期稳步推进公司宁波二期项目顺利投产，60万吨/年PDH装置及配套库区于2021年2月21日打通全流程，生产出丙烯产品且装置运行平稳。宁波三期项目产品脱气仓顺利吊装完成，项目进入建设收尾阶段，预计2021年3月开车投料。茂名一期库区桩施工结束并通过检测，已就资本金和外部融资做好规划并正逐步落实中，整体建设进展符合预期，预计2022年年中实现中交，2022年年内投产。目前公司PDH、PP产能为126、80万吨，宁波二期投产后将增长至192、160万吨。此外茂名一期、宁波三期预计都将在2022-2023年陆续建成，公司远期PDH、PP产能达692、610万吨，同时将具备100万吨乙烯、50万吨聚乙烯、10万吨丁二烯、30万吨氢气。PDH、PP景气度上行，公司盈利有望持续改善油价中枢稳步上行，叠加海外极端天气影响PP供应，PDH、PP价格稳步上行，PDH-PP价差进一步扩大。本周国内丙烯出厂价达到7600元/吨，较2020年均价涨幅16.9%，PP出厂价9450元/吨，较2020年均价上涨21.9%。2月PDHPP平均价差达到2