上海证券：化工行业2026年度投资策略：周期有望回暖，新兴需求成长可期

主要观点 化工行业景气回升，周期有望回暖。行业供给增速预期放缓，补库周期已经开启，国家层面持续强化政策引导，新一轮供给侧改革蓄势待发。关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工等景气上行板块。 关注新材料成长性机会。（1）锂电材料：固态电池产业化进程加速，利好相关材料；（2）光刻胶：下游半导体需求旺盛，光刻胶作为产业链关键材料，国产替代加速。 建议关注： 1.制冷剂：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份； 2.钾肥：亚钾国际、盐湖股份； 3.有机硅：东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工； 4.磷化工：云天化、兴发集团、川恒股份、芭田股份； 5.工业气体：侨源股份； 6.新材料：当升科技、彤程新材、晶瑞电材。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。