国金证券：计算机行业研究：空天时代最大预期差在哪

行业观点 预期差一：按发射规划or按GW目标 当前空天市场发展如火如荼，在计算市场空间时普遍采用大型低轨星座发射计划或太空计算星座的规划来预测，但由于火箭资源相对紧张，截至2025年12月，GW星座在轨卫星数量仅136颗，千帆星座在轨卫星数量仅108颗，可能导致市场对于卫星发射进度预判低于预期。2025年11月，马斯克表示，将扩大星链V3卫星规模，建设太空数据中心，目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署。根据新浪财经报道，2025年12月马斯克在X平台回应中提到，每年发射100万吨卫星，每颗卫星功率100千瓦，年度AI算力增长100吉瓦。假设V3卫星质量1200-2000公斤，这意味着需要50-80万颗卫星的惊人规模。我们认为，中期随着星舰运营趋于稳定，且其他科技巨头纷纷发力太空算力，美国有望年发射20GW太空算力，按starlinkV3单星功率100kw测算，大约对应20w颗starlinkV3卫星上天，考虑卫星迭代升级后卫星数量可能会有所减少。国内方面，由于近地轨道资源有限，随可回收火箭技术成熟我国预计显著加快卫星发射速度，中性假设下预计中期有望建设5GW太空算力