国信证券：中来股份（300393）-领跑光伏背板行业，TOPCon电池技术先驱

中来股份(300393)事项：2023年2月15日，公司股东张育政通过协议转让方式向浙能电力转让1.06亿股，同时原实控人林建伟在未来36个月将所持有1.09亿股表决权委托给浙能电力。本次交易完成后，浙能电力将持有中来股份1.06亿股（占公司总股本的9.70%），并控制公司2.15亿股表决权（占公司总股本的19.70%），公司控股股东由林建伟先生、张育政夫妇变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。国信电新观点：1)公司深耕光伏行业多年，多项业务处在快速扩张期，此次浙能电力入主后，有望在资金成本和产业资源方面给公司带来显著支持，强化公司在光伏背板、N型TOPCon电池、分布式系统等领域竞争力。2)电池组件：公司前瞻性地在N型TOPCon电池技术路线进行研发布局，2019年已投建GW级电池产能，目前TOPCon技术已经进化到3.0版本，电池产能亦加速释放，有望充分享受N型电池技术红利；3)光伏系统：公司历史上与国电投深度合作开展分布式光伏业务，双方优势互补，强化合资公司在分布式领域的竞争力。随着用户侧电价政策的改革和硅料成本的下降，国内分布式光伏市场呈现良好发展势头，光伏系统业务有望