国信证券：商贸零售行业2023年3月投资策略：消费回暖趋势明确，三八大促有望助力美妆品牌复苏

核心观点疫后数据改善明显，消费信心持续增强。疫情第一波冲击缓和后，随着居民生活回归正常，整体消费行业正在加速回暖，居民消费意愿不断增强。其中，本地化服务消费以及中高端消费体现较强弹性。目前来看，四大一线城市最新地铁客流人数基本已恢复到疫情前2019年同期水平；同时1月民航旅客运输量同比增长34.8%，实现近20年来1月份最高增速；而受益于疫情好转超预期，叠加春节假期消费旺盛，旅游CPI一月同比增长11.2%。三八大促助力美妆复苏，各平台增添新玩法提高大促吸引力。今年38大促各平台均在不同程度上增加新玩法提高活动吸引力。具体来看：天猫的满减降至满200减20，但全新推出“官方立减”，无需凑单购买单件即可享受立减优惠；京东取消跨店满减，主打“买贵双倍赔”活动，确保消费者对于参与该活动的商品能够在京东平台上实现全平台最低价；抖音满减力度增至满150减20。同时美妆品牌也借机积极推进产品上新推广。整体来看，国内外头部美妆品牌折扣力度有所控制，并未延续去年双十一的力度，在产品方面整体参与促销的sku数量变化不大，但结构上在配合自身品牌战略调整下，更加注重产品的升级和新品的推广。投资建议：维持板块