开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：2025全年收入高增，2026Q1净利润略超预期

石头科技(688169) 2025全年收入高增，2026Q1净利率略超预期，维持“买入”评级 115.43公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告，公司2025年实现营业收入186.9亿元（同比+56.5%，下同），归母净利润13.6亿元（-31.2%），扣非归母净利润10.9亿元（-32.9%），单季度看，2026Q1公司实现公司实现营收42.3亿元299.09（+23.3%），归母净利润3.2亿元（+20.8%），扣非净利润2.6亿元（+7.1%），考299.09虑到人民币升值产生汇兑负向影响及海外行业竞争加剧，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为16.9/25.0/30.3亿元2.59（2026-2027年原值为24.1/32.0亿元），对应EPS为6.51/9.65/11.71元，当前股2.59价对应PE为17.9/12.1/10.0倍，公司估值处于底部，扫地机业务中国、美国市场净利率已至较低水平，市场对欧洲市场净利率预期已经充分下调，洗地机业务开86.31始盈利，割草机实现盈亏平衡，公司有望迎来调整后的复苏，维持“