国信证券：华利集团（300979）-全年业绩预计增长16%，关注品牌去库存拐点

华利集团(300979)事项：公司公告：3月1日，公司发布2022年业绩快报，预计公司实现收入205.69亿元，同比增长17.74%；归母净利润为32.22亿元，同比增长16.39%；扣非后归母净利润为31.60亿元，同比增长14.44%。国信纺服观点：1）2022年公司实现净利润同比增长16.39%，四季度因品牌去库存压力及汇兑亏损净利润增速放缓；2）风险提示：产能扩张不及预期、去库存进程不及预期、国际政治经济风险；4）投资建议：品牌去库后订单拐点在即，看好低点后公司快速成长与份额提升。2022年四季度至2023年一季度品牌去库存对制造商订单造成一定压力，品牌库存改善拐点过后预计于上半年迎来订单回暖，既有客户订单复苏叠加新拓客户订单增量预计支撑未来公司业绩成长。今年公司预计新增3~4个工厂，将继续保持产能扩张。成本端，四季度在订单波动的情况下毛利率仍实现环比改善，体现公司柔性产能和成本控制的竞争优势，，未来将继续借助生产优势维持利润率稳定、减少订单波动影响。因品牌去库存短期订单调整下调盈利预测，预计公司2022~2024年净利润分别为32.2/32.8/39.1亿元（前值为33.0/