申港证券：电力设备行业研究周报：“风光”装机环比高增，消纳重要性渐增

投资摘要：每周一谈：“风光”装机环比高增消纳重要性渐增近期，国家能源局发布了今年1-11月份全国电力工业统计数据。风电装机情况：今年11月，全国风电装机量为12.25GW，同比增加104%，环比增长39%。今年1-11月风电累计装机82.0GW，同比增长61%。截至11月底，全国风电累计装机量约为602.6GW。光伏发电装机情况：今年11月，全国光伏装机量21.0GW，同比减少17%，环比增长54%。今年1-11月光伏装机约274.5GW，同比增长31%。截至11月底，全国光伏累计装机量约为1161.2GW。发电装机结构：截至今年11月底，火电装机容量占比最高，达40%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为31%、16%；风电和光伏合计装机总量比火电装机量高15.9%。发电量结构：2025年前11个月，全国发电量约为8.9万亿千瓦时，其中火力、光伏、风力发电量占比分别为64.5%，6%，10.7%。相较于装机量占比，光伏和风力发电量占比仍有较大提升空间，“消纳”的重要性不断提升。我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石能源发电将逐步转变为装