国信证券：银行业点评：以史为鉴，出口下滑对江浙银行影响多大？

事项：国信银行观点：通过回顾2013-2016年以及2018-2019年两轮出口下滑周期中江浙区域银行经营情况，预计此轮出口下滑周期中江浙区域优质中小银行业绩仍将维持较好增长，景气度上行态势延续。维持行业“超配”评级，建议关注常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等。（1）第一轮出口下滑期间浙江省银行业基本面有一定恶化，江苏省银行业基本面小幅下行。第二轮出口下滑期间江浙银行业基本面均保持稳定，实现了较好增长。2013-2015年浙江省金融机构不良率、贷款扩张以及34家城农商行整体净利润增速均有所恶化，但2016年各指标开始改善；2013-2016年江苏省金融机构各经营指标小幅回落。2018-2019年浙江省和江苏省金融机构不良率下行，贷款扩张稳定，浙江省65家城农商行以及江苏省50家城农商行整体净利润都实现了较好增长。同时，我们分析了宁波市、绍兴市、苏州市和无锡市城农商行在两轮出口下滑周期中的表现，仅第一轮出口下滑期间宁波市和绍兴市城农商行基本面有一定恶化。第一轮出口下滑周期中浙江省银行业基本面表现弱于江苏省银行业，主要是浙江省对外贸依存度更高且第一轮出口下滑周期中浙江省小微企业联保互