国金证券：黑色金属周报：钢厂春补已结束，地缘和制裁事件驱动铁矿反弹

行业概况：基本面方面，基于本周钢厂铁矿库存回落至基准位置+钢厂钢材库存上升到接近25年春补后水位，本年度钢厂春季补库已基本结束，强度较25年进一步减弱。商品价格端，铁矿港口库存仍然处于高位，CMRG对BHP制裁扩大+地缘事件+技术面低位导致铁矿价格反弹；蒙煤发运量高于往年同期，焦煤价格弱稳定运行；需求和供给政策短期刺激有限，钢材价格亦总体稳定。节后电炉开工+废钢投料回升，且铁矿价格反弹，导致行业平均盈利水平再次回落16.5元，目前吨亏21.4元。据Mysteel统计，钢企盈利率在38.9%，钢铁行业基本面底部稳定。 钢铁：据Mysteel，本周国内热轧板卷价格小幅下跌，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3320元/吨，较上周下跌4元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3264元/吨，较节前下跌4元/吨。本网监测33个主要城市库存，本周热轧板卷社会库存381.61，周环比增加24.24，月环比增加101.16，年同比（公历）增加40.72。本周市场价格整体下浮下调，各地市场基本处于弱势震荡运行为主。从市场情况来看，小长假刚结束，需求尚未完全恢复，成交情况较差。目前各区域市场下游基