国金证券：石油化工行业研究：军事行动与制裁加码，局势再度升级

本周行情综述 原油：本周战争溢价显著回补。上周停火共识传闻一度令油价高位回落、战争溢价快速回吐，但随着特朗普公开否认"逼迫伊朗重返谈判桌"、美军9月1日再袭伊朗南部多处目标并袭击两艘伊朗油轮，市场迅速转向"冲突长期化"定价，油价连续拉升。截止9月3日，WTI现货收于91.3美元，环比+7.77美元；BRENT现货收于102.18美元，环比+12.59美元。EIA8月28日当周商业原油库存环比-445万桶，前值+9.5万桶。其中库欣原油环比+8万桶，前值+117.6万桶。汽油库存环比-117.3万桶，前值-253.6万桶。炼厂开工率环比+0.6%至98%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量1386.2万桶/天，美国净进口数据环比-3.3%。截至8月28日当周，美国活跃石油钻机数环比-5部至447部。 炼油：当前地炼与主营炼厂盈利水平尚可，汽油终端实际消费提升空间有限；柴油下游采购积极性有所提升。预计下周国内成品油价格整体维持稳中偏强运行。国内主营炼厂平均开工负荷为76.03%，较上周下跌0.3个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为55.09%，较上周上涨1.54个百分点。本