国信证券：半导体3月投资策略及美光科技复盘：继续推荐封测龙头及产品、客户拓展顺利的设计企业

核心观点2月SW半导体指数下跌3.47%，估值处于近三年10.04%分位。2023年2月费城半导体指数上涨1.25%，跑赢纳斯达克指数2.36pct。2月SW半导体指数下跌3.47%，跑输电子行业3.10pct，跑输沪深300指数1.36pct。半导体子行业方面，除集成电路封测上涨7.37%外，其余均不同程度下跌，其中模拟芯片设计、分立器件、数字芯片设计分别下跌6.91%、5.37%、5.33%。截至2023年2月28日，SW半导体PE(TTM)为37倍，处于近三年10.04%分位，具备一定安全边际，其中集成电路封测24倍最低，半导体设备57倍最高。1月全球半导体销售额同比减少18.5%，台股IC企业收入承压。2023年1月全球半导体销售额为413.3亿美元，同比减少18.5%，环比减少5.2%，同比增速较上月下降3.9pct，自2022年1月以来已连续13个月下降。2月DRAM和NAND的现货价格持续走低，TrendForce预计全球4Q22DRAM营业收入环比下降超30%。基于台股1月营收数据，IC制造收入保持同比正增长，但增速持续收窄；IC设计和IC封测收入持续同比负增长，IC设