天风证券：标榜股份（301181）-汽车尼龙管路龙头，新能源&燃油车业务双轮驱动

标榜股份(301181) 深汽车尼龙管路领军者，新能源业务强势增长 标榜股份自2009年成立以来，长期致力于汽车尼龙管路领域，主营产品包括动力系统连接管路、冷却系统连接管路与连接件。公司自2011年以来，不断加深与大众系整车厂的合作关系，成为国内少数进入合资主机厂供应链体系的汽车零部件企业，大众系客户营收占比超70%。公司抓住新能源机遇，相关产品持续放量，2020-2022年新能源产品营收年复合增长率达74.7%。 国产替代逐步推进，单车价值量有望提升 汽车尼龙管路理化性质优异，比重较低，有望逐步取代金属和橡胶管路。下游整车厂顺应节能减排趋势，持续推动乘用车轻量化，尼龙管路渗透率有望提升。与燃油车相比，新能源汽车中冷却管路分布分散，ASP有望从500元提升至1000元以上，市场空间持续扩容。当前，汽车尼龙管路市场较为分散，外资企业占有一定优势。随着乘用车市场竞争加剧，整车厂价格敏感性有所提高，国产替代趋势加快，内资企业有望实现快速增长。 动力系统连接管路：深度绑定大众系整车厂 公司自2011年以来逐步与大众系实现深度绑定，为EA211系列发动机提供配套。公司持续推进自主研发，国产替代&