万联证券：传媒行业快评报告：2025年票房强势增长，动画电影成为市场核心驱动力

投资要点： 2025年票房大幅上升，优质内容拉动观众观影需求。从票房表现看，2025年电影市场实现强劲增长，全年总票房同比上升22.0%至518.3亿元，主要原因在于《哪吒之魔童闹海》共收获154亿元票房，单片贡献电影市场全年总票房近三成左右，并带动多维度市场纪录刷新。在观影层面，《哪吒之魔童闹海》有效激活了增量与存量市场，其3.24亿观影人次中包含了大规模的新增观众与多年未观影的回归用户，创造了近十年来最大的单片观众拓展规模。影片的热映也显著提升了市场整体关注度，灯塔研究院3月调研数据显示，近半数观众因该片而更加留意同期其他电影的上映情况。2025年全年观影人次显著增长22.6%，达到12.38亿，而平均票价（41.9元）与上年相比并无明显波动。从整体来看，2025年票房上升主要是因为观影人次的大幅回升，优质内容拉动观众观影需求。 国产电影呈现“量减质精”趋势，动画电影以跨越式增长成为整体市场核心驱动力。2025年电影新片全年上映465部，同比减少34部，连续两年下滑，主要在于国产电影新片供给量有所缩减。但从票房表现来看，国产新片数量虽然有所减少，但票房逆势同比增长26.5%至410