国信证券：山东黄金（600547）-2023年三季报点评：重点项目稳步推进，单季利润持续提升

山东黄金(600547)核心观点单季业绩持续增长。2023年前三季度，公司自产金产量29.71吨，同比下降1.97%；实现营业收入413.23亿元，同比增长3.75%；归母净利润13.45亿元，同比增长94.12%。三季度单季，公司自产金产量10.14吨，环比下降0.44%；实现营业收入138.98亿元，环比下降2.99%；归属于上市公司股东的净利润4.65亿元，环比增长5.54%。重点项目稳步推进，黄金产量有望持续提升。十四五期间，山东黄金集团提出“致力全球领先，跻身世界前五”的战略目标，到2025年矿产金产量达到80吨，资源储量达到3300吨以上。配合战略目标，公司开展多项大型建设项目。目前，三山岛副井工程井筒掘进、焦家金矿明混合井工程、朱郭李家主井工程、朱郭李家副井工程进展顺利；加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山选厂建设详细设计工作持续进行。未来，随着扩能改造项目投产达产，公司黄金产量有望持续提升。并购银泰黄金，资源储备提升。银泰黄金拥有4座金矿矿山，1座铅锌银多金属矿山受益高品位，公司黄金生产成本低，盈利能力强，2023年前三季度实现归母净利润11.18亿元。2022年12月，公