国信证券：纺织服装海外跟踪系列二十六：阿迪达斯业绩下滑71%，展望今年夏季库存明显改善

事项：公司公告：2023年3月8日，阿迪达斯披露2022年及第四季度业绩。2022全年实现收入225.1亿欧元，货币中性收入增加1%；归母净利润6.1亿欧元,同比下降71%。第四季度实现收入52.1亿欧元，货币中性收入同比下降1%；归母净利润-5.1亿欧元。国信纺服观点：1）2022年业绩：全年收入增长6%，归母净利润下滑71%，大中华区负增长；2）2022年第四季度业绩：受Yeezy系列合作停止影响，收入货币中性口径同比下降1%；3）2022年分地区：大中华区收入双位数下滑，拉美增长强劲，其他市场均实现正增长；4）2022年第四季度分地区：大中华区营业利润率转负，北美营业利润率下降近15个百分点，亚太与拉美地区盈利能力同比改善；5）未来展望：预计2023全年收入货币中性口径下滑高单位数，营业亏损7亿欧元；6）投资建议：未来伴随消费复苏与促销环境改善看好中国头部运动品牌份额提升，库存如期改善关注供应商估值提振与零售商基本面修复。1.品牌商:阿迪达斯大中华区客流回暖尤其对运动表现系列需求增多并将加大市场投入加速市场复苏，转变至拉式补货模式后有望推动市场促销环境改善，本土品牌在消费复苏与促