东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：3月生猪亏损加剧，能繁去化累积

行业供需表现：3月猪价持续回调。农业农村部监测数据显示，2026年3月仔猪、活猪和猪肉均价分别为26.49元/公斤、11.25元/公斤和22.26元/公斤，环比变化分别为-3.90%、-12.25%和-6.19%。猪价自1月底下行至4月中旬，而后触底反弹，截至4月10日，全国外三元生猪均价9.10元/公斤。 供应端：3月随着猪价走低，压栏增重的利润空间消失，亏损进一步向上游仔猪传导，养殖端加快出栏节奏，市场进入去库存阶段，短期供给压力凸显。4月上半月猪价持续下探，中旬起猪价超跌反弹，市场情绪转向，供给端缩量挺价。需求端：3月消费市场持续低迷，冻品入库略有增加但保持谨慎，3月生猪屠宰开工率环比小幅提升2.54个百分点至30.56%。猪价对二次育肥形成刺激，但在3月未形成明显补栏趋势。在4月中旬，猪价反弹价格底部确认后，二育集中进场抢夺标猪猪源，积极补栏情绪支撑短期猪价超跌反弹。 产能变化趋势：国家统计局数据显示，26年一季度末能繁母猪存栏量3904万头，同比下降3.3%，相比25年末下降1.44%。从三方数据来看，3月涌益能繁存栏样本数据环比下降0.57%，钢联样本数据环比下降0.34%