国信证券：建筑行业周观点：开复工节奏相对偏慢，把握基建预期差和建筑出海机遇

核心观点 1月开工和专项债发行节奏偏慢。2024年1月全国开工项目投资额5.4万亿元，同比-42.1%，主要受去年1月高基数影响，较2022年+11.7%，1月新增专项债568亿元，同比-88.4%。开工节奏和专项债发行进度均相对偏慢，反映新项目申报难度提高，对于今年项目申报的关注点和重点各地仍在观望阶段，且增量资金目前优先支持在建和续建项目。目前仍然很难看清后续开工端的变化，关键变量在于两会的定调，需要重点关注中央财政的支持力度和政策对地方政府投资的监管态度。 复工率较上年略增，但相对历史水平仍然偏慢。根据百年建筑的调研数据，截至正月初十，工地开复工率13.0%，农历同比增加2个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加0.8个百分点。华东和华南地区开复工率较高，华中和西南地区较低。复工率保持低位主要受到新开工项目推进偏慢的影响，同时续建项目启动较快，推荐相对顺利，支撑复工率较去年小幅微增。 中央财政托底基建投资，预测2024年基建投资保持低速增长。各地固投目标与GDP目标具有较强的一致性，投资稳经济仍是共识，2024年重大项目落地强度可能整体相对偏弱，但重大项目投资计划与地方债务压