山西证券：安井食品（603345）-反转加速，业绩超预期，经营拐点确立

安井食品(603345) 事件描述 2026Q1实现营业收入47.10亿元，同比+30.84%；归母净利润5.63亿元，同比+42.74%，扣非归母净利润5.25亿元，同比+53.04%。毛利率达到24.99%（同比+1.67pct），净利率达到12.05%（同比+1.12pct）。 事件点评 营收利润双位数高增，经营拐点已确立。公司实现营收47.10亿元，同比增长30.84%；归母净利润5.63亿元，同比增长42.74%。营收增长主要系速冻调制食品及速冻菜肴制品营收增长及子公司鼎味泰增量驱动；利润增长主要系公司效益提升。公司在收入端和利润端双重驱动，且2025年制约公司业绩的负面因素（小龙虾商誉减值、股权激励摊销）已基本出清，主业盈利能力得到实质性修复。 调制与菜肴领衔，鼎泰味贡献新增长极。调制食品一季度在高基数下实现增长，印证锁鲜装及烤肠系列的强劲动能。菜肴制品增速更为亮眼，冻品先生及虾滑系列放量明显。2025年7月，公司完成收购江苏鼎味泰食品股份有限公司70%股权及鼎益丰食品（太仓）有限公司100%股权，切入冷冻烘焙赛道。冷冻烘焙板块深耕沃尔玛、奥乐齐等精品会员商超，2025年下