华鑫证券：计算机行业点评报告：SoundHoundAI：Agentic+框架深化AI交互，营收高速增长

事件SoundHoundAI2025年第三季度总营收录得4200万美元，同比增长68%。本季度GAAP毛利率为42.6%，Non-GAAP毛利率为59.3%。分业务看，产品版税和劳务订阅构成核心收入来源，其中订阅收入受益于企业级市场的加速渗透。报告期内，公司Non-GAAP净亏损为1300万美元，Non-GAAP每股亏损为0.03美元，相较去年同期的0.04美元有所收窄。期末公司拥有现金及现金等价物合计2.69亿美元。投资要点大量订单在手，转化动力充足报告期内公司累计订阅和预订积压订单达到7,064万美元。长周期合同的签署反映出车企和餐饮连锁品牌对语音AI技术的长期依赖，订单转化动力充足。报告期内，公司Amelia业务的整合完成了对金融、医疗和零售等垂直行业的覆盖，客户结构由单一转向多元。公司报告期内营收增速高于Non-GAAP运营费用的增速，验证整体运营效率的优化效果，规模效应逐步显现。Agentic+框架赋能多模态交互，加速语音AI商业变现报告期内，Agentic+框架将大型语言模型与SoundHound特有的语音技术结合，实现了从简单语音识别到意图理解的演进。在餐厅场景中，AI代