华金证券：煤炭行业周报：政策管控加强，行业基本面夯实

投资要点动力煤产业链：本周（10.22-10.29）动力煤价格大幅下跌，年度价格中枢较去年维持较高涨幅，库存水平缓慢回补，鄂尔多斯少数矿因煤管票紧张和滞销顶仓等因素减产，主产地因响应国家号召价格有一定幅度下调。未来关注价格管控政策、主要产地供给释放进度、电厂库存水平和能耗双控等执行情况。冶金煤产业链：本周炼焦煤价格小幅提升，进口煤价维持不变，焦炭价格持平，喷吹煤价格持平。未来关注安全环保政策执行对焦煤主产地的限制和能耗双控政策对焦化厂和钢厂产量的影响等。权益观点：近期政府持续加强对煤炭价格的管控，并研究行业合理利润水平，对此市场短期内需要释放悲观情绪。诚然在强管控背景下，煤价短期内将会承担一定压力。基于正常的经营逻辑，政策端压力过强或将在一定程度上打击矿方生产积极性，进而使供给端释放速度低于预期。同时，全球能源危机导致广谱能源价格出现大幅上涨，而政府对煤炭价格的限制是否会导致进口煤的缩量同样值得关注。此外，保供叠加限价料会挤占非电煤行业的合理供给，从而促使相关行业对煤炭现货的争夺。回归基本面，考虑供暖季需求较为刚性，预计保供压力仍存，未来要持续观察供给释放速度以及其他扰动因素，关注增量