国信证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-一季度经调整净利润翻倍，强品牌高效率助长期成长

华住集团-S(01179) 核心观点 2024年一季度收入增长超此前公司指引，经调整净利润增长翻倍。2024Q1公司收入52.78亿元/+17.80%，超此前指引（+12-16%）；实现归母/经调整净利润6.59/7.71亿元，同比约-33%/+101%；归母净利润下滑主要系汇兑损益波动和2023Q1处置雅高股权带来投资收益5.16亿元影响，主业增长强劲。 国内酒店一季度整体REVPAR同增3%领先行业，开店迅猛加速其收入和经调利润较快增长。2024Q1，国内酒店整体RevPAR+3.1%（ADR+1%，OCC+1.6pct）同店RevPAR同增0.9%（ADR-0.6%，OCC+1.1pct），领先行业（多数酒店龙头2024Q1同店同比略下滑），且公司2023Q1基数并不低（2023Q1华住/亚朵/锦江/首旅REVPAR较2019年恢复118%/118%/103/96%），核心系其产品更新迭代及时，运营管理高效，品牌优势再次验证。2024Q1国内新开/关店净增569/148/421家，单季度新开店创Q1历史新高，表现超预期，体现加盟商认可。2024Q1，公司国内酒店收入42亿元/+1