西南证券：通信行业2023年春季投资策略：三大动能打开通信A股市值空间

核心观点内部动能：据中国信息通信研究院，从2016年至2021年，我国数字经济规模从22.6万亿元增长到超45.5万亿元，占GDP比重达到39.8%。预计到2025年，我国数字经济规模将超过60万亿元。到2032年将超过100万亿元。数字经济在国民经济中的支撑作用更加明显。近期，国家数据局成立，有利于统筹推进数字经济大发展。我们认为，数字中国时代渐行渐近，数字经济内部增长动能强劲。外部动能：以OpenAI公司的ChatGPT应用迅速爆火，截止到3月8日，日活用户突破1亿，国内公司也纷纷布局。我们认为，这是5G时代以及数字经济时代的新兴产物代表之一，是继物联网、车联网、工业互联网等大颗粒应用场景后续的又一爆款场景，将带来人工智能的发展，也将拉动数字时代基础设施建设的投资。估值动能：3月3日，国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。我们认为，从PB-ROE角度以及业务估值层面，以三大运营商为代表的公司长期被低估，估值修复有望带动通信产业链相关公司估值回归。相关标的：掌握数字经济核心资源运营商：中国电信、中国移动、中国联通带动数字经济以及算力基础设施建设的设备商：中兴通讯、紫光股份、