西南证券：麦格米特（002851）-盈利能力恢复向上， 多元布局持续兑现

麦格米特(002851)投资要点事件：公司2023年上半年实现营业收入32.9亿元，同比增长21.5%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长73.7%；扣非归母净利润2.4亿元，同比增长35.8%，非经常损益1.5亿元，同比增长207%，公司投资孵化非上市公司的商业模式成效逐步显现。2023年第二季度公司实现营收17.3亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润2.3亿元，环比增长42.1%；扣非归母净利润1.4亿元，环比增长45.2%。盈利能力提升，研发投入维持高位。2023年上半年公司销售毛利率为25%，同比增长1.6pp；销售净利率为11.8%，同比增长3.4pp，主要系原材料成本回归合理水平及产品结构优化所致。费用方面，公司销售费用率/管理费用率（含研发费用）分别为4.3%/12.8%，分别同比增长0.6pp/0.4pp，主要系公司规模扩大带动相关费用增加所致；财务费用率为0%，同比下降0.3pp。公司持续研发投入，研发费用率为10.1%，维持稳定比例，加深核心竞争力。传统领域找到新突破口，夯实基本盘发展。2023年上半年，智能家电电控：实现营收14亿元，同比增长22.3%，占比提