东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：量贩零食行业龙头上市在即，鸣鸣很忙IPO全梳理

投资要点 鸣鸣很忙是中国最大休闲食饮连锁零售商，深入解决行业痛点。鸣鸣很忙拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两个品牌，前者由晏周先生（现董事长）于2017年创立，后者由赵定先生（现副董事长）于2019年创立。2023年11月，零食很忙和赵一鸣零食宣布合并为鸣鸣很忙集团，成为我国零食量贩龙头企业。鸣鸣很忙依托于规模采购、高效周转及产品质量优势，在易见、易达的位置开设门店，致力于为消费者提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品，带来欢乐、舒适的逛店体验，解决行业痛点。2024年公司营业收入达393.4亿元，归母净利润8.3亿元，门店数量近15000家。 龙头公司近年业绩快速增长，盈利能力持续提升。鸣鸣很忙在2022-2024年实现业绩快速增长，22/23/24年营收分别为42.86/102.95/393.44亿元；22/23/24年归母净利润分别为0.72/2.17/8.34亿元，2024年在门店快速扩张的带动下，公司营收/归母净利润分别同比增长282.17%/284.33%。从盈利能力上看，得益于供应链优化和规模效应，2022-2024年公司毛利率分别为7.45%/7.50%/7.62%，归