国金证券：耐用消费产业行业研究：阿迪达斯Q2收入创新高，康复辅助器具行业政策加码

核心观点 阿迪达斯Q2收入创新高，品牌势能持续释放。阿迪达斯本周公布2026Q2业绩情况，2026Q2实现营收67.43亿欧元，同比增长13.3%，按货币中性口径增长14%，创单季度历史新高，延续良好增长态势。其中大中华区营收9.53亿欧元，同比增长19%，按货币中性口径增长15%，继续保持双位数增长，品牌竞争力持续提升。公司将2026年全年收入增长指引上调至9%-10%，反映管理层对品牌势能、产品创新及全年经营表现保持较强信心。 政策加码叠加需求刚性，康复辅助器具行业集中度有望提升。2026年7月，民政部等14部门联合印发《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年，全国规模以上康复辅具企业力争突破500家，突破50项产业关键技术，做强做优6至8个重点子行业的目标。方案明确以智能化、高端化、普惠化为核心方向，康复辅助器具行业有望进入高质量发展阶段。 行业数据跟踪： 6月服装零售同比增长3.9%，环比略增。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装