华源证券：华源晨会精粹-260309

投资要点： 公用环保地缘冲突影响下油气价格上涨，关注天然气中上游资源及煤炭——大能源行业2026年第9周周报：天然气：美伊地缘冲突影响下霍尔木兹海峡几乎封闭+卡塔尔停产主要影响亚欧LNG供给和价格。霍尔木兹海峡承载全球约20%的LNG供应（主要来自卡塔尔），其中80%以上运往亚洲市场，10%以上运往欧洲市场，2025年卡塔尔LNG气源占我国天然气总供给的比重为6%。2026年3月以来（截至2026/3/6）欧洲TTF价格、亚洲JKM价格、布伦特原油现货价格涨幅分别达64.3%、46.5%、32.7%，若欧亚气价上涨带动美国LNG出口需求增加，预计美国HH价格或也将有所反应。煤炭：煤价淡季压力或较短暂，海外油气上涨有望传导至国内煤价。压力更多来自电厂短期主动去库，需求改善后煤价仍有望重回上行。 风险提示：国际气价格波动风险、天然气需求增长不及预期、全球政策变动风险、煤炭供给端政策持续性不及预期，淡季需求不及预期等。 交运地缘带动油运运价创纪录，快递“反内卷”持续—交通运输行业周报：航运船港港口：1）伊朗伊斯兰革命卫队禁止美、以、欧国家船只通过霍尔木兹海峡。2）美伊冲突点燃VLCC市场，V