财信证券：食品饮料行业月度报告：白酒动销平稳事件催化，食品仍有压力关注改善

市场行情回顾：2021年9月，沪深300指数上涨1.26%，食品饮料板块（总市值加权平均）上涨12.49%，跑赢沪深300指数11.22个百分点，在申万28个一级子行业中排名第2位。白酒旺季动销平稳。双节期间茅台严格执行3个100%政策（100%拆箱、100%清零、100%开票），同时加大市场投放量（较去年同期增加1000吨）。在此背景下，茅台价格从月中高点回落，当前茅台批价稳定在2800元附近。我们认为茅台加强市场管控有助于提高茅台开瓶率、降低渠道库存，增强渠道健康程度；茅台批价理性降温释放批价过热风险，有利于行业和公司的长期平稳发展。从中秋国庆动销情况来看，茅台需求持续旺盛，目前渠道库存维持在极低水平（10天以内）。茅台Q3发货节奏正常、双节投放量放大将对公司Q3业绩形成较强支撑。普五保持略快于去年的发货节奏，批价稳定在980元附近，库存维持在1个月以下的正常水平，整体回款进度在90%以上，部分大商已完成全年打款。国窖批价多数地区在910元附近，部分地区上涨至920-930元，主要产品全年回款任务（计划内）基本完成。9月底国窖销售公司在全国范围内停止接单，后续经销商打款主要按照计划