中信证券经纪(香港)：强大的折扣零售商-260313

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月10日发布的题为《Formidablediscounter》的报告，泛太平洋国际（PPIH）报告其同店销售额连续第45个月增长，2月同比稳健增长4.0%（基准为+5.2%），此前1月增长7.4%。尽管存在中日政治紧张局势，入境销售额仍实现同比增长。日历因素对同比无影响。折扣业务（DS）同比增长4.6%（基准+6.1%）。同时，综合超市业务（GMS）环比略有放缓，在+2.4%的基准下仅同比增长2.2%，此前1月增长6.9%。GMS已连续16个月增长，但中信里昂将关注其如何应对更高的基准以及1月实际工资增长转正（同比+1.4%）是否会在未来数月产生实质性影响。中信里昂仍看好PPIH，因折扣业态需求前景稳健且入境消费强劲。 尽管中国入境客流下降带来负面影响，DS与GMS业务均保持增长。GMS实现连续第16个月增长，且在更高基准下仍录得同店销售额上升。2月下旬天气转暖提振客流量，推动季节性商品销售。据公司表示，中国入境客流（占入境总量20%）因中日政治紧张而下降，但整体入境销售额仍同比增长，负面影响有限。 集团全店销