华龙证券：汽车行业策略报告：出海掘金，拥抱具身智能机遇

乘用车业绩修复看出海进程。 补贴退坡下国内市场承压，2026年1-7月我国乘用车零售销量同比-20.15%，出海销量535.46万辆、同比+74.05%成为支撑批发销量的主力，且月度增速持续上行，7月同比+84.65%。从两方面看出海逻辑：政策端准入门槛抬高，本土产能成为入场券。2026年以来全球市场以关税减免、新能源补贴、公共采购资格为筹码强制多层级本地化，复盘日系车全球化，高油价+电动化优势下增长机遇类似，本土产能建设是销量突破的必由之路；供给端产能&新品双密集。2025-2026年为自主车企海外产能密集落地期，展望至2026年底预计6座工厂投产或产线完成改造，对应达产产能49.5万辆，叠加下半年新能源及高端车型在欧洲、东盟、澳新等市场密集投放，出口销量高增有望带动车企业绩修复。 法规完善&技术进步，自动驾驶积蓄动能。 L3&L4双线并行，自动驾驶东风已至：L3层面，华为等已在多款车型预埋L3原生架构，长安、北汽已获准入许可，赛力斯、小鹏、理想、小米等获取测试牌照，2026年8月道路交通安全法修订草案提审，首次在国家法律层面明确自动驾驶汽车法律地位，2026年有 望成为L3元年，体