光大证券：房地产百城土地成交月度跟踪报告（2021年9月）：土地成交量缩价涨，土拍市场优化规则

1-9月成交建面累计-23%，成交均价累计+16%，单月未成交占比80%（8月40%）1-9月，百城土地成交建面为8.20亿平方米，累计同比-22.9%；成交总价为3.03万亿元，累计同比-10.5%；成交均价为3,694元/平方米，累计同比+16.1%；未成交土地占成交土地的累计比例为21%（1-8月为14%）。行业流动性趋紧及部分城市房价结构性下降的“双困”背景下，房企投资观望情绪上升，9月单月百城成交土地宗数为879宗，未成交土地宗数为704宗；未成交土地占成交土地的单月比例为80%（8月为40%）。预期年末现金回流需求下三四线城市土地市场或持续遇冷，但土拍规则的优化或一定程度缓解重点城市流拍扩散带来的房地产开发投资下行风险。按城市能级来看，二三四线9月单月同比仍为负值，一线韧性较强1）按城市能级划分，1-9月，百城土地中一线、二线、三四线成交建面分别为6,771万平方米、35,455万平方米、39,814万平方米，累计同比分别-7.9%、-22.8%、-25.1%。成交总价分别为5,894亿元、14,397亿元、10,019亿元，累计同比分别-3.7%、-13.2%、-10.2