中泰证券：中复神鹰（688295）-收入业绩高增，性能+成本巩固龙头竞争实力

中复神鹰(688295)事件：3月21日公司发布2022年年报，报告期内公司实现收入19.9亿，YoY+70.0%，实现归母净利润6.1亿，YoY+117.1%，实现扣非归母净利润5.6亿，YoY+119.1%。其中Q4单季度实现收入、归母净利、扣非净利分别为5.4亿、1.8亿、1.6亿，环比分别下滑7.9%、10.9%、16.5%。产量规模迈向万吨新台阶，吨成本有望继续下降。1）产销量：2022年西宁万吨项目投产发力，全年公司碳纤维产量首破万吨，达10639.8吨，同比+68%，实现销量9374.3吨，同比+52.7%；我们预计22Q4销量环比基本持平。2023年伴随西宁二期1.4万吨及上海航空预浸料项目陆续建成投产，全年销量有望继续保持高增。2）价格：全年均价为21.1万元/吨，同比+2.2万元，一是由于2022年中小丝束行业整体价格仍保持较高水平，二是由于公司产品结构持续优化，高端产品占比提升。估算Q4均价环比Q3或有下降，但仍保持相对韧性（同期国产T700中小丝束均价环比下降13%）。预计23年中小丝束需求保持稳健增长，供给8.6万吨，YoY+12.6%，供给冲击较温和，考虑到