国金证券：石油化工行业研究：霍尔木兹封锁主导油价走势

本周行情综述 原油：当前油价走势由地缘冲突风险主导，霍尔木兹海峡封锁超市场预期，原油供应升级到“实质性封锁”，短期油价将取决于冲突的持续时间和海峡通航的恢复进度，若封锁持续时长超预期，将导致原油市场的恐慌持续升级，随着全球原油库存缓冲消耗，地缘风险溢价将推至极端水平，但短期若恢复通行，则溢价或快速消退。截止3月5日，WTI现货收于81.01美元，环比+15.8美元；BRENT现货收于88.12美元，环比+15.57美元。EIA2月27日当周商业原油库存环比+347.5万桶，前值+1598.9万桶。其中库欣原油环比+156.4万桶，前值+88.1万桶。汽油库存环比-170.4万桶，前值-101.1万桶。炼厂开工率环比+0.6%至89.2%。美国原油库存上升，净进口量环比减少。美国产量1369.6万桶/天，美国净进口数据环比-0.8%。截至2月27日当周，美国活跃石油钻机数环比-2部至407部。 炼油：汽油受通勤出行带动稳步回升，柴油随基建、物流复工刚需回暖。主营与社会库存处于中等水平，调价前备货带动库存小幅去化，暂无明显压力。本周国内主营炼厂平均开工负荷为82.81%，较上周上涨0.64