国信证券：医药生物行业专题：GLP1RA全产业链梳理之综述篇，降糖/减重明星药物

从降糖到减重，GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康，并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1（GLP-1）具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用，GLP-1受体激动剂（GLP1RA）已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元，其中诺和诺德的司美格鲁肽销售约110亿美元，并处于快速增长期。三大开发方向，GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后，GLP1领域有三大开发方向：1）多靶点GLP1RA：礼来的替尔泊肽去年获批糖尿病适应症，销售呈爆发式增长；信达生物的玛仕度肽即将有减重3期临床数据读出，进度在国内领先。2）口服GLP1RA的研发也在快速推进中：口服司美格鲁肽已经获批上市，礼来的小分子Orforglipron处于3期临床阶段。3）向降糖和减重适应症之外进行拓展：GLP1RA在非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿尔兹海默症（AD）、慢性肾病（CKD）等慢病适应症中有广泛的探索，并取得了临床验证。国产GLP1RA进入收获期。国产GLP1RA的研发主要分为两条路径：1）单靶点/多靶点GLP1RA创新药：信达生物的玛