海通国际：上海石化（600688）-2022年盈利承压，2023年稳中求进

上海石化(600688)2022年盈利承压。公司发布2022年报，2022年实现营业收入825.18亿元，同比下降7.57%；实现归母净利润-28.72亿元，同比下降243.57%。其中，4Q22单季实现归母净利润-8.69亿元，环比减亏。我们认为2022年公司盈利下滑主要由于原料价格提升、下游需求疲软，以及装置事故等。2022年原油加工量下降，多数产品产销量下滑。受市场需求及装置事故影响，2022年，公司累计加工原油1044.53万吨（其中来料加工37.83万吨），同比下降24.11%。除对二甲苯外，公司多数产品产销量下滑，2022年对二甲苯产销量分别为58.59/58.54万吨，分别同比增长18.05%/25.82%；成品油产销量分别为590.80/573.92万吨，分别同比下滑25.86%/26.22%；乙烯产量59.81万吨，同比下滑16.09%。原料价格提升、下游需求疲软，2022年公司主要业务板块盈利均出现下滑。2022年，国际油价高位，公司全年原油加工成本4682.5元/吨，同比上涨1450.21元/吨（+44.87%）。油价高位，而下游需求疲软，产品涨价幅度有限，202