国信证券：吉比特（603444）-老游戏承压2023年收入下滑19%，关注2024年新品发布

吉比特(603444) 核心观点 核心游戏流水下滑，公司2023年收入下降19.0%。1）公司2023年收入41.8亿元，同比-19.0%；归母净利润11.3亿元，同比-23.0%，主要由于《问道手游》《一念逍遥》等老游戏流水下降，经营活动现金流净额同比-32.4%。如剔除汇率和投资业务影响，经调整后归母净利润11.7亿元，同比-21.4%。2）单四季度来看，公司收入8.8亿元，同比-34.4%%，降幅环比扩大6.9个百分点；归母净利润2.7亿元，同比-40.8%，主要由于老游戏流水下降、新上线产品《飞吧龙骑士》《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》等前期发行投入较大仍未盈利。 毛利率维持高水平，收入降幅较大导致费用率上升。公司2023年毛利率88.5%，同比-0.2个百分点，单四季度毛利率89.7%，同比-0.7个百分点。费用率方面，公司2023年整体费用率同比+5.2个百分点至47.7%，主要由于收入下降幅度较大，整体费用金额下降9.2%；其中销售费用率-0.2个百分点至26.9%，主要由于《一念逍遥》等产品发行投入同比减少；管理费用率+1.0个百分点至7.5%；财务费用率-1.1个