东吴证券：科达利（002850）-2024年一季报点评：Q1业绩超市场预期，经营稳健盈利亮眼

科达利(002850) 投资要点 Q1业绩超市场预期：24Q1营收25亿元，同环比+8％/-9%；归母净利润3.1亿元，同环比+28%/-24％，扣非归母净利润2.95亿元，同环比+27%/-24%。Q1毛利率22%，同环比+0.04pct/-2.1pct；归母净利率12.3%，同环比+1.9/-2.5pct；扣非归母净利率11.8%，同环比+1.8/-2.3pct，超市场预期。 Q1收入符合预期，我们预计全年维持25%+增长。Q1收入25亿元，同环比+8％/-9%，符合市场预期，公司4月产能利用率已达70%+，我们预计5月开工率进一步提升至80%，Q2收入环比可实现40%增长，同增30%+，24年全年收入预期140亿元，同增33%，其中海外我们预计贡献8-9亿元营收，同增50%+。此外，公司布局机器人领域做谐波减速机，拓展第二成长曲线，我们预计25年产能投产，逐步贡献利润。 Q1盈利能力超预期，毛利率同比微增。Q1公司毛利率22%，同环比+0.04pct/-2.1pct，在春节假期及降价压力下，盈利仍做到同比持平，超市场预期。Q1归母净利率12.3%，增值税返还增厚利润约0.4亿元，