华金证券：煤炭行业周报：动力煤价再创新高，冶金煤平稳运行

投资要点动力煤产业链：本周（9.17-9.14）动力煤价格延续上涨趋势，年度价格中枢持续抬升。截至2021年9月24日，秦皇岛5500动力煤报收1502.5元/吨，较上周上涨13.18%。2021年至今的年度均价为907元/吨，较2020年中枢上涨57.25%。产地煤价方面，三西地区的动力煤价格均有不同程度的上涨，其中内蒙地区因当地和东北地区临近供暖季涨幅最为明显。海外动力煤价格延续上涨趋势。供给角度看，当前主产区供给整体偏紧，月底鄂尔多斯中小煤矿缺煤管票的情况陆续增多，陕西少数煤矿因全运会或限车原因生产受限，其中大矿及大集团以保供应为主，地销煤量较小。库存水平持续维持低位，考虑到港口煤价高企，上游出货意愿更强，但下游更多呈观望态势，同时大秦线检修也会对港口库存产生一些扰动影响。当前秦港船货比仅为7.31，考虑到东北地区临近供暖季，预计10月或有较强补库意愿。下游库存方面，近日发改委能源局召开保供会议，调低旺季电厂存煤标准，具体为电煤消费旺季原则上电厂存煤可用天数应保持在7—12天，用煤高峰期存煤上限不高于12天。未来关注主要产地产量释放进度、电厂库存水平和能耗双控等执行情况。当前发改