德邦证券：涪陵榨菜（002507）-2022年报点评：短期承压，静待改善

涪陵榨菜(002507)投资要点事件：公司发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入25.48亿元，yoy+1.18%，实现归母净利润8.99亿元，yoy+21.14%，实现扣非归母净利润8.18亿元，yoy+17.76%。单四季度，公司实现营业收入5.02亿元，yoy-10.81%，实现归母净利润2.02亿元，yoy-15.11%，实现扣非归母净利润1.80亿元，yoy-13.55%。Q4短期承压，主业略显疲软。单四季度，公司收入利润同比下滑，我们认为主要系Q4疫情影响较大。公司11月21日公告涪陵生产基地临时停工停产，12月5日公告复产，期间约半个月无法正常生产发货。全年来看，榨菜/萝卜/泡菜/其他产品营收同比-2.31%/+19.33%/+51.43%/-22.72%，量价拆分来看，22年榨菜/萝卜/泡菜/其他产品销量同比-12.61%/+30.43%/+25.24%/+2.86%，吨价同比+11.78%/-8.51%/+20.91%/-24.87%。主业榨菜收入表现较为疲软，我们认为主要系疫情期间消费力较为疲软，21年底提价消化效果有限，销量同比下滑。第二曲线下饭菜培育良