华源证券：商业航天周报：SpaceX公布招股说明书，产业链有望获强力推动

投资要点： 1.投资要点 1.1.SpaceX公布招股说明书，史上最大IPO启动。美东时间5月20日，SpaceX向SEC提交S-1注册声明，拟在纳斯达克以代码"SPCX"上市，路演6月4日启动，定价日6月11日，目标上市日6月12日。据澎湃新闻，此次IPO预计募资规模750亿美元，对应公司估值区间为1.75万亿至2万亿美元。（1）招股书首度公开核心财务数据：2023年至2025年，SpaceX分别实现营收103.87亿美元、140.15亿美元、186.74亿美元，同期经营利润分别为-35.05亿美元、4.66亿美元、-25.89亿美元，净利润分别为-46.28亿美元、7.91亿美元、-49.37亿美元。2026年前三个月，该公司实现营收46.94亿美元，同比增长15.4%；同期经营亏损19.43亿美元，净亏损42.76亿美元，亏损额几乎等于去年全年水平。（2）SpaceX在公司业务划分为三大板块：太空板块Space、网络连接板块Connectivity和AI板块。在2025年，公司Connectivity板块（以星链Starlink项目为主）为公司营收贡献了114亿美元，是唯一赚钱的