华源证券：建筑装饰：《城市更新“十五五”规划》（国发〔2026〕12号）点评-城市更新“十五五”规划发布,存量提质打开投资空间

投资要点： 《城市更新“十五五”规划》印发，存量提质有望打开万亿级投资空间。2026年5月28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务和政策举措。规划提出，到2030年，城市更新行动取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效；到2035年，创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市基本建成。我们认为，此次规划从中长期维度明确城市更新推进方向，标志着城市建设重心进一步由增量扩张转向存量提质，后续围绕住房品质提升、基础设施补短板、公共服务完善、产业空间盘活、绿色低碳转型和智慧治理升级等领域，相关投资有望在“十五五”期间持续释放。 量化任务进一步明确，居住安居、地下管网、完整社区和空间活化构成核心工程抓手。规划提出，未来五年改造城镇危旧房约50万套（间）、完成11.5万个老旧小区改造、完成4000个城中村改造；地下管网方面，改造供水、燃气、排水、污水、供热管网分别为17.5、20、17.5、10、12万公里；同时改造提升1500个老旧街区、老旧厂区，并推进完整社区、“好房子”、装配式装修、绿色建材、数字家庭等建设。我们认为，上述任务