国金证券：轻工造纸行业：阔叶浆跌破4600，限电影响还需进一步观察

行业观点更新：造纸：本周造纸板块上涨4.6%，主要受各省出台限电政策的刺激，市场对造纸行业4Q的供求关系预期发生改变。从本周的各项数据看，各个细分纸种或因被动限电，或主动停机检修，开工率均呈下滑态势，其中铜版纸的开工率降幅最大，本周开工率环比降13.2%，铜版纸目前行业的开工率已降至50%以下。但库存方面，箱板、瓦楞、铜版纸分别环比降1.6%、0.35%、0.8%，双胶纸库存略增0.08%，白卡纸库存环比增0.77%。我们认为当前的核心矛盾仍是需求不足。国庆之后，随着北方供暖季开启，民用燃煤需求上升之后，我们需要观察部分省份是否会继续压减工业用煤量，从而对造纸行业的供给进一步压缩。木浆方面，针、阔叶浆价继续走低，其中阔叶浆价已跌破4600元/吨，至4597元/吨，国家限电令造纸行业4Q的产量受限，对浆价构成利空，我们继续看跌浆价。家居：本周30大中城市成交面积（当周值）同比下降46.3%，累计同比上升9.4%。我们认为目前家居板块投资最核心的矛盾点在于“房住不炒”的背景下，家居板块的估值承压，并且从当前的局势看，地产不景气的持续时间可能较以往任何一轮地产调控的周期更长。但我们认为国内存