中诚信国际：2026年6月金融数据点评：客观看待信贷收缩，直接间接融资分化或成常态-260720

事件：2026年6月，新增社融3.36万亿，同比少增8606亿元，存量社融增速7.4%，环比下降0.3个百分点；金融机构新增人民币贷款1.61万亿，同比少增6300亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5.2%，环比下降0.3个百分点；M1同比增长4%，环比下降1.5个百分点，M2同比增长8%，环比下降0.6个百分点。 企业直接融资延续亮眼表现，人民币贷款和政府债券融资依旧疲软。2026年6月新增社融3.36万亿，同比少增8606亿元，6月社融存量增速为7.4%，环比下降0.3个百分点。从新增社融结构来看，直接融资延续同比多增，6月新增企业债券融资4012亿元、新增股票融资628亿元，分别同比多增1590亿元和425亿元，融资成本低位运行叠加新旧动能转换下直接融资对传统信贷的替代持续。6月新增人民币贷款1.77万亿，同比少增5950亿元，连续4个月同比少增，持续拖累社融表现。6月新增政府债券融资7683亿元，同比少增5825亿元，低于季节性均值，2021-2025年同期新增政府债券融资均值为1.02万亿。6月底专项债发行节奏加快，但仍低于去年同期水平。6月未贴现银行承兑汇票减少1084亿