国信证券：2025年石化化工行业2月投资策略：看好钾肥、聚氨酯、制冷剂、可持续航空燃料的投资方向

核心观点 石化化工行业2025年2月投资观点： 2024年9月下旬以来，国内政策密集释放，一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应逐步显现。2024年我国经济总量达到134.9万亿元，首次突破130万亿元，比上年增长5%。尤其是四季度GDP增速为5.4%，四季度实际GDP当季增速高于Wind一致预期0.3个百分点，政策对经济提升效果明显。伴随着市场信心改善，资本市场和房地产市场活跃度显著上升，广义基建投资及制造业投资保持高增，在以旧换新等政策推动下，耐用品消费增速加快，宏观经济逐步回暖。 展望2025年2月，受宏观经济修复、政策驱动等因素驱动，化工品内需和外需均有提振空间，部分化工品景气有望回暖。但由于化工中游行业的供给端资本性开支规模仍较大，化工中游细分行业供需仍存矛盾，利润水平处于历史较低分位。因此，我们重点推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向。2025年2月，我们重点推荐钾肥、MDI、制冷剂、SAF等领域投资方向。 钾肥板块，海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现。我国钾肥需求存在缺口，进口主要来自加拿大、俄罗斯