国信证券：南方航空（600029）-2022全年亏损在所难免，2023年业绩反转在即

南方航空(600029)核心观点南方航空披露2022年年报。2022全年营收870.6亿元（-14.4%），归母净利润-326.8亿元，其中四季度单季营收169.0亿元（-27.1%），归母净利润-151.0亿元。整体来看，全年因疫情、油价、汇率多因素影响，全年显著亏损在所难免，其中四季度所得税影响较大，经营亏损符合预期。疫情影响客流下滑，营收下降。2022年疫情影响贯穿全年，公司旅客运输量6264万，同比降36.4%，相比2019年降58.7%,RPK1021亿，同比降33.0%，相比2019年降64.2%，客座率66.35%，同比降4.90pct，相比2019年降16.46pct，尽管客公里收益显著提升18.4%，且货邮表现亮眼，贡献209亿营收，但由于客运量表现弱势，公司整体营收依然出现下滑。航油价格全年高位带来成本压力，四季度所得税费较高，全年亏损符合预期。2022年国际油价整体处于高位，航司航油成本高企，在运投显著不及21年同期的基础上，航油成本依然提高28.1%至326.7亿，带来显著成本压力，叠加航空公司固定成本占比较高，且汇率贬值，公司经营承压。全年来看，由于民航业整体