中信证券经纪(香港)：重设利润率预期-260130

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月18日发布的题为《Marginexpectationsreset》的报告，尽管纬创资通2025年第四季的业绩疲软将导致市场对利润率预期进一步重置，并压制短期股价表现，中信里昂仍看好纬创资通，认为公司凭借其在AI领域的地位将持续受益于AI企业、Neocloud及主权客户的需求。 2025年第四季业绩及2026年第一季展望 尽管AI需求强劲使纬创资通在2025年第四季营收超预期15%，但受低毛利的机架业务占比提升拖累，公司营业利润仅符合市场预期。因非营业损失扩大，每股盈余2.6元新台币，较市场预期低8%。展望2026年第一季，分析预测公司季度营收环比持平，主要受益于AI机架需求持续强劲。 AI动能持续强劲 分析预估纬创资通2025年第四季交付NVL机柜优于先前预期，主要因平台转换进程顺利且美国主要客户需求动能持续。随着AI企业与Neocloud的客户需求持续增长，分析预计纬创资通今年NVL机柜出货量将实现同比增长，且全年仍有上行空间。就笔记本电脑业务而言，当前预测出货量同比下滑，与行业增速一致。 利润率预期重置