中邮证券：商贸零售：26年6月社零数据如何？

事件 国家统计局发布最新社零数据，6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额38900亿元，增长3.0%。上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额229034亿元，增长2.8%。 投资要点 环比改善，增速转正。6月社零数据同比+1.0%，较上月提升1.6pct，除汽车外的消费增速3.0%，较上月提升1.9pct。细分项中增长双位数的是烟酒类、化妆品类、文化办公用品类和通讯器材类，其余品类均个位数增长或下滑。 我们将社零数据进行拆分分析： 商品vs服务：餐饮好于商品，服务消费领跑。我们将社零总额数据进行拆分为商品零售额（限额以上/以下）、餐饮收入（限额以上/以下），6月份商品零售额同比+0.9%，环比上月提升1.6pct，餐饮收入同比+1.2%，环比上月提升0.6pct。此外，上半年，服务零售额同比增长5.3%，增速高于商品零售额4.2pct，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额均实现两位数增长，增速明显高于服务零售额增速。 我们继续看限额以上数据，限额以上增速均低于总量，当下环境小微